乙二醇 反弹高度受限

By | 2020年7月23日

  供需冲突仍然存正在

  正在4月24日再度上涨逾2%后,乙二醇期价延续下跌;4月29日,乙二醇主力合约EG2009早间高开逾2%,盘中一度上冲至3622元/吨,并终极收涨4.05%至3601元/吨,涨幅领跑全部化工板块;4月30日又下跌逾2%。短短4个买卖日EG2009合约反弹近300元/吨。以后乙二醇期价处于汗青低位,市场“抄底”心情升温,但因为供需冲突仍然存正在,乙二醇期价反弹高度无限。

  库容垂危+增产启动 国内油市猛烈振荡

  4月23日美油5月合约亘古未有地跌入负值,库容告急是最关头的影响要素。4月25日,英国《卫报》报导,“猜测市场惯例煤油库容为34亿桶,将鄙人个月到达运用下限。与此同时,原油买卖者正寻觅可替换的存储体式格局,超年夜型油轮、铁路货运车箱乃至公开盐穴都成为避风港,用以囤积数百万桶多余的原油。”库容垂危,正在短时间内成为打压油价的重要要素,美油、布油6月合约都因而年夜幅上涨。

  不外,正在颠末很多天谈判后告竣的OPEC+增产和谈正在5月施行,固然从增产范围来看难以对消因全世界大众卫惹事件所招致的需要降低,但OPEC+有史以来最年夜的增产力度仍将对于油市构成必定提振。正在此布景下,近期国内油价猛烈振荡,涨跌幅超越10%的状况时有发作。但从相对价钱看,国内油价涨跌幅度正在2—3美圆/桶摆布,关于乙二醇本钱真个影响绝对无限。

  油制安装“很高兴” 煤制安装“很受伤”

  今朝国际支流的乙二醇消费工艺包括油制以及煤制两种体式格局,这两种消费工艺正在近期的际遇堪称是“冰火双重天”。油制乙二醇的间接质料为乙烯,最下游质料为原油,因为国内油价年夜跌,乙二醇加工本钱也鄙人降,因而乙二醇价钱固然跌至汗青低位,但乙二醇消费企业依然可以取得较为可不雅的加工利润。依据预算,4月29日,国际油制乙二醇加工利润为1087.9元/吨,4月1—29日均匀加工利润为942.08元/吨,较2019年同期年夜幅晋升1052.04元/吨(依据预算,2019年4月1—29日,国际油制乙二醇均匀加工利润为-109.96元/吨)。可不雅的加工利润使患上国际油制乙二醇安装正在近期完工继续处于较高程度。无关数据表现,4月30日,国际油制乙二醇安装完工率为71.11%,4月均匀安装完工率为68.97%,较3月稍微降低0.05个百分点。

  而煤制乙二醇则不那末好的际遇。国际丰厚的煤炭资本,让煤制乙二醇正在与油制乙二醇合作时具有必定的本钱劣势,但近期这一劣势子虚乌有,次要缘由正在于国内油价年夜幅上行令油制乙二醇质料价钱年夜跌的同时,作为煤制乙二醇质料的煤炭价钱跌幅却无限。4月29日,用于预算煤制乙二醇本钱的国际能源煤价钱指数(CCI5000)为469元/吨,较3月5日上涨100元/吨,跌幅为17.57%,而用于预算油制乙二醇本钱的石脑油CFR日本现货价为187.625美圆/吨,较3月5日年夜幅上涨237.75美圆/吨,跌幅高达55.89%。因为质料差别,煤制乙二醇未能享用到国内油价年夜跌所带来的“福利”,最差时盈余到达1434.4元/吨。依据预算,4月29日国际煤制乙二醇加工利润为-632.2元/吨,4月1—29日均匀加工利润为-817.66元/吨,较2019年同期年夜幅降低841.17元/吨(依据预算,2019年4月1—29日国际煤制乙二醇均匀加工利润为23.51元/吨)。消费年夜幅盈余,使患上4月煤制乙二醇消费企业少量停产检验或者降负运转,完工率分明降低。4月30日,国际煤制乙二醇安装完工率为44.58%,4月煤制安装均匀完工率为46.45%,较3月年夜幅降低20.84个百分点。

  综合来看,煤制安装少量减停产关于乙二醇安装综合完工率的连累分明。4月30日国际乙二醇综合日度完工率为61.97%,4月均匀综合日度完工率为61.62%,较3月降低7.89个百分点,较2019年同期降低12.37个百分点。这成为近期推进乙二醇期价反弹的次要要素。

  口岸库存持续处于高位 拐点难至

  自4月17日起,华东口岸乙二醇库存延续正在三个统计周期内呈现去库存,这能否预示着口岸库存“拐点”曾经到来呢?从乙二醇发货速率来看,正在呈现去库存的4月17—27日,华东地域张家港和太仓两地日均发货8763.64吨,固然较4月1—16日日均发货添加了676.14吨,但较2019年4月日均发货量降低3438.09吨,降幅达28.18%。因为日均发货并未年夜幅晋升,因而咱们以为近期口岸乙二醇库存延续降低并不是由于需要端呈现恶化,而是出口船货因防疫请求延期和库区罐容告急招致局部到港船货未被统计等要素招致,而这明显难以阐明口岸库存“拐点”已经至。

  别的,即便延续三个统计周期去库存,但从库存相对量下去看,以后口岸库存照旧处于100万吨以上的高位,乙二醇库存压力仍然存正在。停止4月30日,华东口岸乙二醇库存为108.1万吨,较4月23日降低1.26万吨,较2019年同期降低16.6万吨。跟着船货连续到港,前期乙二醇口岸库存仍将大约率添加,高企的口岸库存将持续压抑乙二醇期价。

  综上所述,煤制安装完工年夜幅降低令乙二醇综合完工率处于低位,短时间供应降低为乙二醇期价反弹供给必定能源。但口岸库存高企压力仍然对于乙二醇期价构成压抑。正在供需冲突依旧存正在的状况下,短时间乙二醇期价反弹高度无限。